期货市场热闹了！铜铝锌锡镍

  宏观层面：美联储宣布利率持平，加之非农数据远低于预期和前值，美元指数应声大幅下挫，对有色金属的抑制作用转弱。国内发布万亿国债刺激经济，但最新公布的制造业PMI低于荣枯线。

  供需层面：铜精矿供应维持宽松，废铜持货商惜售，导致粗铜供应紧张。检修对电解铜冶炼企业影响甚微，且新投产项目落地，电解铜产量将重返百万吨。进口窗口持续开启，进口铜稳定流入。铜杆、铜板带企业开工率或维稳，铜管板块有望止跌上修，黄铜棒和铜箔行业或延续弱势。

  价格趋势：昨日沪铝主力合约收于19200元/吨，跌幅0.39%。铝价呈现弱势震荡。

  宏观层面：海外宏观方面仍存在比较大不确定性，美国经济多个方面数据显示美国经济有韧性，美元指数高位震荡，对大宗商品形成一定压力。

  供需层面：供应方面，虽然云南电解铝产能减产预期对基本面形成支撑，但传统消费旺季需求表现改善有限，且即将步入消费淡季，需求或逐步转弱。铝锭库存在小幅累库和去库中摇摆，始终未能顺利去库。据机构统计，若云南减产按照消息快速执行到位，预计11-12月份影响产量13万吨附近，四季度全国电解铝产量或在1067万吨附近，环比下降0.37%。

  价格趋势：昨日伦锌夜间震荡上行，最终收报2576美元，涨幅0.33%。国内市场，沪锌主力合约昨日收于21655元/吨，涨幅0.02%。

  宏观层面：当前全球经济复苏的步伐仍然稳健，但仍存在一定的不确定性。中国政府出台了一系列政策以刺激经济稳步的增长，包括加大对基础设施和制造业的投资等。

  供需层面：供应方面，国内矿企生产高峰期接近尾声，冶炼公司开始冬储备库。精炼锌冶炼利润虽有回落，但仍处于盈利状态，有检修计划的公司数较少，精炼锌产量将保持高位。需求方面，虽然政策端的意外加持改善了市场对锌消费的预期，但短期内锌消费仅能维持现状。

  价格趋势：昨日沪铅主力合约报收于16480元/吨，跌幅0.18%，整体价格趋势仍呈现区间波动。

  宏观层面：全球经济复苏的步伐仍然稳健，但任旧存在一定的不确定性。中国政府出台了一系列政策以刺激经济稳步的增长，包括加大对基础设施和制造业的投资等。

  供需层面：供应方面，原生铅和再生铅产量高企。考虑到冬储期铅精矿的供应问题以及再生铅的冶炼利润问题，供应端的压力会受到一定的限制。需求方面，电瓶车蓄电池市场逐渐向淡季过渡。经销商手中的成品库存偏高，其从蓄企拿货的积极性受限。

  价格趋势：昨日沪锡主力合约在208160元/吨附近波动，整体呈现区间震荡的走势。

  宏观层面：全球经济复苏的步伐仍然稳健，但仍存在一定的不确定性。中国政府出台了一系列政策以刺激经济稳步的增长，包括加大对基础设施和制造业的投资等。

  供需层面：供应方面，短期矿端紧缺情况有所缓解，长期仍有紧缺风险。精炼锡方面，国内供应稳中有增，进口窗口打开，部分货源流入境内，锡锭供应增长。消费方面，上周环比走弱，现货市场交投不旺，去库并未延续。

  价格趋势：昨日沪镍主力合约呈现区间震荡走势，收盘价为139120元/吨，较前一交易日下跌2.48%。沪镍价格已经跌破了140000元/吨的重要心理关口，预计短期内将会继续向下回调。

  宏观层面：国内10月制造业PMI数据低于荣枯线，市场信心受到打击，宏观面情绪走弱，对镍价形成压力。

  供需层面：供应方面，菲律宾雨季到来，镍矿供应有所减少，港口库存累库幅度放缓。从镍矿-镍铁-不锈钢逻辑链来看，下游旺季预期落空，不锈钢厂排产量继续减少，上下游压力倒逼下，镍铁成本倒挂，进而向矿端寻求让利，产业链上下游价格博弈激烈。新能源方面需求仍旧疲软，印尼MHP增量释放，硫酸镍供需仍旧过剩。从产业利润来看，硫酸镍转产纯镍利润缩窄，且镍铁转产纯镍成本倒挂，纯镍供应增量压力有所缓和，但整体看来仍旧处于过剩通道。